S&P מעלות אשרה את דירוג +ilAA של הראל חברה לביטוח, עם תחזית דירוג יציבה. חברה הדירוג מסבירה שהראל ביטוח היא החברה המובילה בשוק הביטוח הישראלי במונחי פרמיות ונהנית ממעמד עסקי מוביל ומהכנסות ממגוון קווי עסקים שונים. עוד מוסבר שבסיס ההון של הראל ביטוח התחזק, אם כי הוא עדיין תלוי ב-Value In Force (VIF), ובמקביל הרווחיות ממשיכה להשתפר.

S&P מעלות מציינת שהדירוג מוגבל בעת הנוכחית על ידי המצב המדיני והביטחוני בישראל, והסיכון שהביצועים של הראל ביטוח ייפגעו אם תחול האטה כלכלית מתמשכת ותנודתיות גבוהה בהכנסות מהשקעות.

לדעת חברת הדירוג, חל שיפור בביצועים של הראל השקעות. בתשעת החודשים הראשונים של 2024 הציגה קבוצת הראל רווח לאחר מס של 672 מיליון שקלים בהשוואה ל-397 מיליון שקלים בתקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של 2924 חלה עלייה של כ-202 מיליון שקלים ברווח החיתומי בתמיכת שיפור חיתומי בביטוח בריאות, בין השאר על רקע סיום עסקת ביטוח סיעודי עם קופת חולים כללית והעברתה למתווה חדש ללא נשיאה בסיכון ביטוחי.

בתחום הביטוח הכללי חל שיפור בין היתר על רקע העלייה בפרמיה הממוצעת לצד קיטון בעלות התביעה הממוצעת ברכב רכוש. הרווח בתחום ביטוח החיים נותר יציב ועמד על כ-90 מיליון שקלים בתשעת החודשים הראשונים של 2024 (93 מיליון שקלים בתקופה המקבילה אשתקד), זאת למרות השפעה שלילית מהמלחמה של כ-40 מיליון שקלים בתקופה האמורה והרעה בתוצאות החיתומיות בכיסוי אובדן כושר עבודה.

היקף הנכסים המנוהלים של הראל השקעות המשיך לצמוח ל-490 מיליארד שקלים ב-30 בספטמבר 2024 מ-428 מיליארד שקלים בדצמבר 2023. זאת בזכות התשואות שהושגו ובעיקר בשל היקף ההפקדות והפרמיות הגבוה בענף. כתוצאה מכך נרשם שיפור בתשואה על ההון (במונחים שנתיים), שעומדת על 10% ב-30 בספטמבר 2024 לעומת 6% ב-30 בספטמבר 2023.

עוד מוסיפה S&P מעלות כי בסיס ההון של הראל ביטוח החזקה משמעותית בשנתיים האחרונות, בעיקר כתוצאה מהצמיחה ב-VIF ל-21 מיליארד שקלים בדצמבר 2023 מ-19.7 מיליארד שקלים בדצמבר 2022, מה שהוביל לחיזוק הערכת ההון של חברת הדירוג עבור הראל ביטוח.

כמו כן, יחס כושר הפירעון הכללי הרגולטורי של הראל ביטוח (כולל הוראות מעבר) עמד ב-30 ביוני 2024 על 185%, לעומת 168% ב-31 בדצמבר 2023. S&P מעלות מעריכה שהראל ביטוח שומרת על יכולת ספיגת הפסדים חזקה עם עודף הון משמעותי ביחס לדרישות בדירוג הנוכחי.

חברת הדירוג מציינת שקיימת אי ודאות בסביבת הפעילות של הראל ביטוח ומציינת את הורדת הדירוג של מדינת ישראל. לדברי חברת הדירוג, למרות שלמלחמה לא הייתה עד כה השפעה מהותית על מגזר הביטוח, היקפה ומשכה של המלחמה לצד השלכותיה על הכלכלה הישראלית עדיין אינם ידועים. ההשפעה החיתומית הישירה על הראל הייתה מתונה עד כה.

כמו בן, הדירוג של הראל ביטוח ממשיך להיתמך במעמדה העסקי המוביל כחברת הביטוח הגדולה בישראל, עם פעילות ביטוח וניהול נכסים מגוונת. פעילותה מתפלגת באופן מאוזן בין ביטוח חיים וחיסכון ארוך טווח, ניהול קרנות פנסיה וקופות גמל, לבין סוגים שונים של ביטוח כללי וביטוחי בריאות.

תחזית הדירוג

תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכת חברת הדירוג כי הראל ביטוח תמשיך לשמור על מעמדה העסקי המוביל כחברת הביטוח הגדולה בישראל ועל הפרופיל הפיננסי שלה. הערכת S&P מעלות נתמכת לדבריה בגיוון העסקי של החברה ובמהלכיה לחיזוק הרווחיות. S&P מעלות סבורה שלהראל ביטוח יש בסיס הון ויכולת ספיגת הפסדים חזקה בהשוואה לסיכונים במאזן שלה, מה שתומך בדירוג הנוכחי.

התרחיש החיובי. הדירוג של הראל ביטוח עשוי לעלות את בחרת הדירוג ייווכחו שבסיס ההון יתייצב ברמתו הגבוהה הנוכחית וביצועיה לא יושפעו מהאטה בכלכלה הישראלית ומהתמשכות המלחמה. זאת לצד שמירה על רווחיותה ומעמדה המוביל של החברה בשוק הביטוח המקומי.

התרחיש השלילי. S&P מעלות עשויה להוריד את הדירוג של הראל ביטוח ב-18-24 החודשים הקרובים, אם, בניגוד להערכתה, היא תראה היחלשות משמעותית ברווחי החברה ובהערכת ההון שלה. תרחיש זה עשוי להתממש אם הלימות ההון תיחלש בחדות, כתוצאה מהאטה כלכלית משמעותית. S&P מעלות תשקול פעולת דירוג שלילית גם במקרה של היחלשות ברווחי החברה שתחליש את יחס כיסוי הריבית מתחת ל- 4xבאופן מתמשך.