שנת 2024 הייתה חיובית עבור שוקי ההון בעולם, בהמשך למגמה שנרשמה בשנת 2023, עם עליות שערים נאות במרבית המדדים הבולטים בבורסות המובילות. כך מציינים במחלקת המחקר של מגדל שוקי הון.

עוד מציינים כי ברקע לדברים, נתוני המאקרו ברחבי הגלובוס העידו על מגמת התמתנות ברמות האינפלציה הגבוהות במרבית הכלכלות – מגמה שהניעה את הבנקים המרכזיים להתחיל במסלול של הורדות ריבית במרבית הכלכלות המערביות הבולטות. כל זאת למרות הימשכות המלחמה בין רוסיה לאוקראינה והימשכות המלחמה בזירה המקומית.

במבט על 2025, במחלקת המחקר של בית ההשקעות צופים "שיווי משקל חדש בכלכלה העולמית, עם ריביות ריאליות גבוהות משיעורן ההיסטורי, שיעורי צמיחה נמוכים מהתוצר הפוטנציאלי ושוק תעסוקה הדוק".

האנליסטית נטע גבריאלי מסבירה, כי "קצב הורדות הריבית בכלכלות המפותחות ייקבע בהתאם להתמתנות שיעורי האינפלציה, שבמרבית המדינות צפויות להתכנס לטווח היעד. אנו מעריכים שקצב הצמיחה העולמי יישאר ברמה זהה לזו של 2024 ויעמוד על כ-3.2%".

לדבריה, "צעדי המדיניות עליהם מצביע הממשל הנכנס בארה"ב צפויים להגדיל את התנודתיות בשווקים, ואת עיקר ההשפעה אנו צפויים לראות בעלייה בהסתברות לפגיעה בסחר העולמי, כפי שהיה בעת כהונתו הראשונה של הנשיא הנכנס".

הריבית הריאלית בישראל צפויה להיות חיובית ומרסנת לכל אורך 2025

באשר למצב בישראל, גבריאלי מעריכה כי הכלכלה "תושפע מהמשך התארכות המלחמה ומהתאוששות מתונה יותר של הצריכה, עקב העלאת נטל המס שצפוי להכביד על משקי הבית ויאט את קצב הצריכה הפרטית. סך התוצר צפוי לצמוח בכ-3.5%".

בהתייחסה לקצב האינפלציה בישראל, אומרת גבריאלי כי הוא "צפוי להתמתן לאורך שנת 2025 ובסוף השנה אנו מעריכים אינפלציה של 2.6%. כפועל יוצא, קצב הורדות הריבית בישראל צפוי להיות מתון ואנו מעריכים שתי הורדות ריבית, בעיקר במחצית השנייה של שנת 2025, כך שבסופה ריבית בנק ישראל תעמוד על כ-4%-4.25%, דבר המוביל למצב בו הריבית הריאלית צפויה להיות חיובית ומרסנת לכל אורך שנת 2025".

לפי מגדל שוקי הון, בחלקה הראשון של השנה מקור העלייה באינפלציה יגיע מצד ההיצע, בין היתר בשל העלאות מסים (מע"מ, ארנונה וכו') ובשל מגבלות היצע עקב מחסור בעובדים. במחצית השנייה של שנת 2025, ישנה אפשרות לעליית אינפלציה מצד הביקוש, "עקב התאוששות הכלכלה תחת הנחה של רגיעה ביטחונית, כשהיא תגיע בעיקר בסעיף הדיור".

במגדל שוקי הון צופים בישראל גרעון של כ-5% וגבריאלי מסבירה כי "חלק מעליית הגרעון, מעבר לתחזית משרד האוצר נובע מעלייה גבוהה יותר בהוצאות הבטחון וכן מתוצר נמוך יותר".

המלחמה באוקראינה וחובות גבוהים

בבחינת ביצועי הבורסות הבולטות בעולם בשנת 2024, מלבד מדדי ת"א 35 ות"א 90 שבלטו בסיכום שנתי בעליות של כ-28%-31%, ומדדי ה-S&P500 והנאסד"ק האמריקאים שטיפסו בכ-23% ובכ-29% בהתאמה, באירופה בלט הדאקס הגרמני שהוסיף לערכו כ-20%, עלייה דומה לזו שהציג הניקיי היפני, לעומת מדד הקאק הצרפתי שנחלש קלות ומדד הקוספי הקוריאני שאיבד כ-11% מערכו.

"מבחינת מחזור העסקים הכלכלי ניתן לראות שכלכלות גדולות רבות עדיין נמצאות בשלב המאוחר של ההתרחבות בהשפעת ההידוק המוניטרי. כלכלת סין התייצבה על רקע הקלות מדיניות ואילו אירופה איבדה מומנטום על רקע ירידה בייצור", מציינת גבריאלי.

גבריאלי מזכירה עוד את תחזית קרן המטבע העולמית שמצביעה על צמיחה עולמית שנתית בשיעור של 3.2% בכל אחת מהשנים 2024-2025, "המתבססת על יציאה כלל עולמית מהמשבר האינפלציוני תוך התחשבות בסיכונים לכלכלה העולמית הכוללים בעיקר את המלחמה באוקראינה והחוב הגבוה בחלק מהמדינות שדורש טיפול".