חברת מידרוג העלתה את דירוג האיתנות הפיננסית של הפניקס חברה לביטוח מ-Aa1.il ל-Aaa.il עם אופק דירוג יציב.

חברת הדירוג מציינת כי דירוג הפניקס ביטוח משקף פרופיל עסקי טוב, הנתמך בכך שהחברה הינה אחת משלוש חברות הביטוח המובילות בישראל לאורך זמן, כפי שמשתקף בנתח שוק כולל במונחי פרמיות ברוטו של כ-15% וכן בהיקף נכסים מנוהלים (AUM) כולל של כ-135 מיליארד שקלים, נכון ל-31 במרץ 2024.

עוד מסבירה מידרוג כי הפרופיל העסקי מושפע מפיזור קווי עסקים טוב יחסית, המשתקף בשלוש רגליים משמעותיות ב-12 החודשים האחרונים – ביטוח חיים (כ-40% בממוצע מסך הפרמיות ברוטו ודמי הניהול), ביטוח כללי (כ-36%) וביטוח בריאות (כ-42%), וזאת לצד מותג חזק, שליטה הולמת במערך ההפצה ובסיס לקוחות רחב ומפוזר. "אלו תומכים בפרופיל העסקי ובפוטנציאל ייצור ההכנסות לאורך המחזור הכלכלי, תוך התמודדות עם שינויים בסביבה העסקית, שינויים רגולטוריים והשפעות מאקרו-כלכליות".

כמו כן, פרופיל הסיכון של הפניקס ביטוח הולם ביחס לדירוג ונתמך בסיכון מוצרים נמוך יחסית, לצד חשיפה לקולקטיבים מסך הפרמיות במגזר בריאות, אולם זו צפויה להתמתן נוכח סיום תקופת ביטוח פוליסת ביטוח סיעוד קבוצתי לחברי מכבי שירותי בריאות. בנוסף, מדיניות ניהול הסיכונים של החברה הולמת ביחס לדירוג. איכות הנכסים הולמת ביחס לדירוג, אולם ניכרת עלייה בנכסי הסיכון של החברה ביחס לכרית הספיגה.

מידרוג מסבירה כי הלימות ההון הולמת ביחס לדירוג ומשתקפת בעודפי הון ביחס לדירקטיבת סולבנסי 2, כאשר יחסי כושר הפירעון (SCR) ליום 31 בדצמבר 2023 עמדו על כ-194% (בהתחשב בתקופת הפריסה) וכ-152% (ללא התחשבות בתקופת הפריסה). "יחסים אלו טובים ביחס לדירוג ובולטים לחיוב ביחס לקבוצת ההשוואה (מגדל חברה לביטוח, מנרה מבטחים ביטוח, הראל חברה לביטוח וכלל חברה לביטוח), ותומכים להערכתנו בגמישותה העסקית וביכולתה של החברה להוציא לפועל מהלכים אסטרטגיים, וזאת נוכח המרווח מעל הדרישה הרגולטורית".

הפרופיל הפיננסי של הפניקס ביטוח נתמך ברווחיות הולמת לדירוג ובולטת לחיוב ביחס לקבוצת ההשוואה, תלויה בביצועים ורווחים בשוק ההון ונתמכת מרווחיות חיתומית עודפת במגזר הביטוח הכללי.

החברה מאופיינת בפרופיל נזילות נמוך ביחס לדירוג, המושפע לשלילה מעלייה בהיקף ההתחייבויות הצפויות להיפרע בטווח הקצר, כאשר הגמישות הפיננסית הולמת ביחס לדירוג. במידרוג סבורים כי להפניקס ביטוח נגישות טובה למקורות מימון, הן לצורך שיפור יחס הסולבנסי (גיוס מכשירי הון רובד 2 והון רובד 1 נוסף) והן לאור דירוג בינלאומי על ידי סוכנות דירוג האשראי Moody's – A2 באופק שלילי, המשקף פוטנציאל גיוס בחו"ל, לצד יכולת החברה להגדיל את שיעור המשקיעים הזרים בקבוצה, וכן כלים נוספים הקיימים ברשותה (הסכמים מול מבטחי משנה, שינוי תמהיל ההשקעות וכיו"ב) להתמודדות עם שחיקה אפשרית ביחס כושר הפירעון, ככל ויידרש.

מקור: מידרוג

הענף ימשיך להיות חשוף לעומס רגולטורי

בתרחיש הבסיס של מידרוג לשנים 2024-2025, צופה חברת הדירוג המשך סביבה עסקית מאתגרת, אשר תמשיך להעיב על הענף בכלל ועל פוטנציאל ייצור ההכנסות בפרט. נוסף על כך, סביבה מוניטרית הדוקה, המתאפיינת בסביבת אינפלציה וריבית גבוהות ביחס לשנים האחרונות, פוגעת בפעילות הכלכלית ובתשואות שוקי ההון, משפיעה על הצמיחה הענפית ועל רווחי החברה.

במקביל, מלחמת חרבות ברזל הובילה לשורה של השלכות והגבלות, אשר כפועל יוצא, הובילו לצמצום הפעילות הכלכלית במשק. מנגד, העלייה בסביבת הריבית בשנים האחרונות משפרת את יחס כושר הפירעון ומקטינה את ההתחייבויות הביטוחיות במגזרים בעלי "זנב ארוך" (רכה, חובה וחבויות). להערכת מידרוג, הענף ימשיך להיות חשוף לעומס רגולטורי הבא לידי ביטוי, בין היתר, ברפורמה בביטוחי הבריאות ועדכון לוחות התמותה, אשר התפרסם בחודש יולי 2024 ועלול להוביל לגידול בהתחייבויות הביטוחיות של חברות בענף, כאשר הפניקס ביטוח צופה הגדלת הפרשה לעתודות ביטוח בסך מוערך של כ-80-130 מיליון שקלים לאחר מס, על תוצאותיה הכספיות עבור הרבעון השני של שנת 2024.

על אף התמורות שהוזכרו, בתרחיש הבסיס של מידרוג היא סבורה כי הפניקס ביטוח תשמור על מיצובה העסקי, וכי שיעורי הרווחיות של החברה צפויים להתמתן, במידה מסוימת, אולם להיוותר הולמים ביחס לדירוג, כך שיחס ה-ROC צפוי לנוע בטווח שבין כ-5.1%-4.8% ויחס רווח כולל לסך הפרמיות שהורווחו ברו טו צפוי לנוע סביב כ-5.8%, בשנות התחזית.

אופק הדירוג היציב משקף את הערכת מידרוג, כי הפרופיל הפיננסי ונתוני המפתח של הפניקס ביטוח יישמרו בטווח תרחיש הבסיס של מידרוג. יחד עם זאת, המלחמה שפרצה ב-7 באוקטובר 2023 הובילה לשורה של הגבלות והשלכות, לצד חוסר ודאות לגבי היקף ומשך המלחמה הצפויים והשלכותיה על המשק הישראלי.

גורמים אשר יכולים להוביל להורדת הדירוג:

• שחיקה משמעותית ומתמשכת בעודפי ההון.

• עלייה מהותית בסיכון המוצרים, ובפרט ביטוח כללי ובריאות זמן ארוך.

• הרעה מתמשכת בתוצאות החיתומיות בענפי הליבה ו/או שחיקה משמעותית ומתמשכת ברווחיות הכוללת.

• שחיקה מתמשכת בנתח השוק של המבטח.

• הרעה בפרופיל הנזילות ו/או התקצרות משמעותית ומתמשכת במח"מ ההתחייבויות.

"הדירוגים שהתקבלו מהווים הכרה ישראלית ובינלאומית בחוסן הפיננסי של קבוצת הפניקס"

בהפניקס מציינים כי דירוג האשראי הטרי של מידרוג הוא הגבוה ביותר בסולם הדירוג הישראלי. "דירוג זה מצטרף לדירוג AAAil הקיים מחברת מעלות, ולשני דירוגים בינלאומיים מרשימים: A2 Moody's ו-A- מ-S&P. שילוב הדירוגים הגבוהים הללו מציב את הפניקס בחזית ענף הביטוח והפיננסים בישראל ומחזק את מעמדה הבינלאומי", מדגישים בהפניקס.

עוד מוסיפים בחברה כי "הדירוגים שהתקבלו מהווים הכרה ישראלית ובינלאומית בחוסן הפיננסי של קבוצת הפניקס, ביכולות הניהול המתקדמות שלה, במערכות ניהול הסיכונים ובביצועים הפיננסיים. הם משקפים את המחויבות העמוקה של קבוצת הפניקס ללקוחותיה, משקיעיה ושותפיה העסקיים, ומדגישים את האמון הרב שרוחשים גופי הדירוג המובילים ליציבותה ואיתנותה של קבוצת הפניקס. כמו כן, הדירוגים מדגישים את יכולתה של קבוצת הפניקס להתמודד בהצלחה עם אתגרים כלכליים עתידיים ולשמור על יציבותה גם בתנאי שוק מאתגרים".

אייל בן סימון, מנכ"ל קבוצת הפניקס, מסר בתגובה להעלאת הדירוג: "אנו גאים מאוד בהעלאת הדירוג ל-Aaa.il על ידי חברת הדירוג מידרוג. זוהי עדות נוספת לחוזקה של קבוצת הפניקס וליישום המוצלח של אסטרטגיה ארוכת הטווח שלנו. הדירוג הגבוה הוא נדבך נוסף בקשר ארוך הטווח שלנו עם הלקוחות שלנו והמשקיעים בקבוצת הפניקס".

בנוסף, הפניקס אחזקות מעדכנת את שמה להפניקס פיננסים. "זאת על מנת להתאים את השם לפעילותה המגוונת של הקבוצה בעולם הפיננסי מעבר לפעילות הביטוח המסורתית", מסבירים בהפניקס ומוסיפים: "להפניקס פיננסים מספר פעילויות משמעותיות נוספות, וביניהן: פעילות ההשקעות וניהול הנכסים הנותנת מגוון פתרונות ללקוחות הקבוצה באמצעות חברת הפנסיה והגמל, בית ההשקעות ופעילות אלטרנטיבית, זרוע האשראי באמצעות הפניקס גמא ופעילות ההפצה באמצעות הסוכנים".