הארכת שעות הפעילות במטרה להאריך את משך החפיפה לבורסות חו"ל, וכך להגדיל את מחזורי המסחר, הינה בבחינת מתן כדור אקמול למחלה קשה הרבה יותר.
ההתמקדות בהגדלת המסחר במניות הדואליות כמנוע להגברת מחזורי מסחר בעייתית כשלעצמה, שכן עיקר הבעיה בבורסת תל אביב מצויה במחזורי המסחר הרדודים במניות בעלות שווי שוק בינוני ונמוך והבורסה לא מנפקת תוכנית עבודה אופרטיבית להגברת המסחר במניות אלו אשר הינן נשמת אפו של שוק ההון הישראלי. במידה ומחזורי המסחר יוגדלו בעיקר דרך גידול מחזורי המסחר במניות הדואליות, התועלת בכך לבריאות הבורסה והנזילות בה תהא נמוכה.
האמירה של מנכ"לית הבורסה, אסתר לבנון, לפיה אנו צפויים להתגעגע למחזורי המסחר של שנת 2007 אינה במקומה. שכן תפקידה של הבורסה לניירות ערך והעומדים בראשה להביא את מחזורי המסחר בבורסה לשיאים חדשים על אף האתגרים הקיימים והתחרות הלא מבוטלת על כיסם של המשקיעים ברחבי העולם.
העולם הפיננסי הגלובלי, וכן השוק המקומי, מוצפים במשקיעים אשר מעולם לא רכשו ולו ערך נקוב בודד בבורסה המקומית, וכאב הראש של הנהלת הבורסה צריך להיות כיצד להביאם להיות חלק ממעגל המשקיעים בבורסה המקומית לתועלתם האישית ולפיתוחו של שוק המניות המקומי.
ראוי לציין כי הארכת שעות המסחר בבורסת תל אביב תביא עימה להגדלת עלויות השכר והתפעול של בתי ההשקעות, אשר גם כך נאבקים בעודף עלויות הנובע בעיקרו מדרישות רגולוטוריות, כך שלא מדובר במהלך טכני לו אין מחיר כלכלי.
הבורסה המקומית סובלת מירידת קרנה במשך שנים ארוכות, בעוד המשקיעים המקומיים אשר משך שנים היו סוג של לקוחות שבויים בזירת המסחר המקומית, כבר אינם כאלה. המשקיעים המקומיים מוסדיים והציבור הרחב גילו את אמריקה בשנתיים האחרונות, ומצויים בעיצומו של תהליך להעמקת ההיכרות עם עולם ההשקעות הגלובלי על מגוון היתרונות הגלומים בו ביחס לזירה המקומית, ולפיכך כוח הקנייה המקומי מוסט וימשיך להיות מוסט בהיקפים לא מבוטלים להשקעות פיננסיות זרות על חשבון השקעה בבורסת תל אביב.
המשקיעים הזרים אשר הקטינו באופן דרמטי את החזקותיהם בבורסת תל אביב בעת גריעת מדד המניות המקומי ממדדי השווקים המתעוררים לא שבו מאז הן מסיבות כלכליות והן מסיבות גיאו פוליטיות והשינוי החיובי היחידי אשר נראה לפי שעה באופק בהקשר זה יתרחש אם מדד המניות המקומי יוכלל במדד MSCI אירופה. אחרת נוכחות המשקיעים הזרים צפויה להיוותר נמוכה וממוקדת במספר ניירות קטן.
שגיאה של מערכת מסחר אלקטרוני עשויה להפיל כאן את השוק
באשר לנתוני מחזורי המסחר, שמשקפים לכאורה כי כ-70% מהפעילות עוברת דרל אלגו טריידינג, הרי לתפישתנו הבורסה לכודה בין הפטיש לסדן בכל האמור בטיפול בחיה מסוכנת זו.
נזכיר לכולם את קריסת מדדי המניות האמריקנים לפני כשנתיים, בשל הוראות מסחר של מערכות אלגו טריידינג אשר יצאו משליטה. בשוק המניות המקומי, הסובל ממחזורי מסחר נמוכים, שגיאה של מערכת מסחר אלקטרונית, עשויה להפיל את השוק.
דחיקתן של תוכנות המסחר מן המסכים תביא עימה קריסה במחזורי המסחר ואזי ניווכח כולנו כמה רדודים מחזורי המסחר בבורסה.המקומית. מאידך, טיפוח מפלצות המסחר האוטומטיות עלול להביא עימו סיכונים לא מבוטלים במקרי קיצון ולפיכך יש לגבש אסטרטגיית טיפול ייעודית לאילוף מפלצות תוכנות המסחר.
הכותב הינו האסטרטג הראשי של קבוצת איילון.
לצפייה בעמדתה של אסתר לבנון- לחצו כאן